Chando赴港IPO：极度依赖单一品牌，一半以上收入用于销售和营销

自然堂开启港股上市之路。随着业绩年老，不能忽视单一品牌寄予厚望、销售与研发失衡的隐患。 10月9日，新京报贝壳财经记者发现，Nature Hall Global Holdings Co., LTD（以下简称“Crandom Hall”）向港交所提交招股说明书，拟在主板上市，由华泰国际、瑞银担任保荐人。 上半年净利润1.91亿元，主品牌贡献了90%以上的收入。 Chando的发展历史可以追溯到2001年，当时公司推出同名旗舰产品“Crando”，同年推出中高端抗衰老品牌“美素”； 2004年，公司主要子公司之一Chando Co., LTD成立。随后，紫紫堂加快了多元文化的建设。-品牌矩阵。 2018年至2023年，紫紫堂先后推出了老牌科技抗光子品牌“春夏”、敏感品牌“珀芙妍”护肤品“以及婴儿科学品牌“姬楚”；2023年，基于战略规划和品牌发展的需要，紫紫堂股份有限公司在招股书中更名为上海紫紫堂集团股份有限公司，紫紫堂已 将自己定位为“国内几家具有20多年历史的化妆品企业之一”。据Frost & Sullivan称，“按零售额计算，到2024年，我们将成为中国第三大化妆品集团。”数据显示，Chando的收入近年来持续增长。 MulA 2022年至2024年，公司收入分别约为42.92亿元、44.42亿元、46.01亿元 元分别；净利润将分别为1.39亿元、3.02亿元和1.9亿元。 2025年上半年，自然堂收入24.48亿元，同比增长约净利润同比增长6.4%，净利润1.91亿元，同比增长7.13%。 招股书显示，为抢占市场拓展机会，公司坚持多品牌策略，打造不同品牌组合。旗下拥有禅堂、普芙妍、美素、春夏、吉初等五个主要品牌，涵盖护肤、彩妆、个护、男士护理、婴儿护理等领域。截至2025年6月30日，公司各大品牌共计提供522个SKU（库存维护单位）。 但从收益分享的角度来看，自然馆尚未摆脱“单腿行走”的模式，这也造成了其长期发展的不确定性。 在“你天生丽质”的口号中，Chando品牌被消费者所熟知。 Ayon kay Frost & Sullivan、ang tatak ay ang pangalawang pinakamalaking 国产化妆品品牌 sa China sa mga tuntunin ng pagbebenta ng tingi noong 2024. ang isang 记者 mula sa 新京报 'Shell Finance ay nalaman na mula 2022hangg到 2024 年，“基石”品牌自然 Hall ay nag -ambag ng 94.6%、95.9% 和 95.4% ng kita ng kumpanya ayon sa 继续。今年上半年，该品牌实现营收23.23亿元，约占公司总收入的94.9%。图/Crando Prospectscence 截图 相比之下，其他综合四大品牌的占比仅为5%左右，市场体量也略显疲弱。其中，定位为敏感肌肤功能性护肤品牌的泊芙妍今年上半年录得9310万元的收入。虽然比去年同期的4730万元增长了96.83%，但收入占比较低，并未形成有影响的第二次增长曲线。超过50%的收入用于销售和营销，研发成本率降低至1.7%。渠道方面，随着互联网的快速发展，化妆品购买渠道的多样化，自然堂建立了线上线下一体化销售网络。其中，线上渠道主要以第三方电商平台的网上直营店和网上零售商销售为主。今年上半年，公司线上渠道实现收入16.83亿元，占收入的68.8%，线下渠道成本超过30.9%。从时间线来看，2022年至2024年，自然堂线上渠道收入占比逐年上升，分别达到59.7%、61.9%和68.8%；而线下渠道的收入占比将继续下降，分别达到40%、37.9%和30.8%。值得注意的是，该公司表示，从2025年开始，将进一步加强线下渠道布局，在购物标志性商场开设channdo旗舰店，扩大消费范围和品牌知名度。据介绍，其首家旗舰店已于今年7月在深圳开业，另外3家旗舰店将于年内开到上海、武汉、重庆。下半年要“结合并提升自然馆品牌形象”。 品牌的提升离不开资金的支持。 “我们的增长取决于我们设计和实施有效的销售和营销技术的能力，以吸引和维护客户、增强品牌知名度并扩大市场份额。”自然堂承认，在推广品牌和产品方面投入了大量资源。如果销售和营销计划不能有效执行，可能无法维护品牌形象并达到预期的营销成本回报。 招股书显示，自然销售及营销成本包括营销及推广成本、人工成本、分销成本、差旅成本、亏损及亏损化等年收入。换句话说，该公司一半以上的收入都花在了销售和营销上。图/自然堂招股书截图 今年上半年，自然堂的销售和营销成本增加了5%。同比增长5%达13.47亿元，约占收入的55%。对于成本增加，该公司表示主要原因是“加强产品和品牌营销活动，导致营销和推广成本增加”。销售和营销费用进一步下降，今年上半年，营销和推广费用达到10.45亿元，比去年同期增长8.6%。此外，连自然堂也多次强调“技术领先”，并表示“始终不遗余力地以消费者为中心进行技术研发和开发”，研发速度和研发成本均为业内最高。这还没有留下，并且向您展示了下降的一年。数据显示，2022年至2024年，公司研发支出分别约为数百万元，约占年收入的2.8%、2.1%、2%。营销目标，包括强化DTC能力（直接面向消费者）暴露销售、多品牌矩阵发展以及加大品牌经营和连锁经营力度、运行和升级劳动装备、拓展健康贸易、推进上市进程，如何在研发上成为需要直接面对自然的话题。新京报贝壳财经记者李峥编辑李娟娟校对